一、理财产品基本信息

　　二、宏观市场分析及产品运作回顾

　　（一）宏观市场分析

　　1、宏观经济回顾

　　2021年以来，经济整体呈现内需稳定、外需较强、生产旺盛的局面。从需求端看，投资复合增速继续回升，结构有所优化。前期增速较快的基建和地产开始放缓，制造业投资保持较高增速。出口受海外需求外溢影响，一直保持较高增速。消费缓慢回升，但受汽车消费回落的影响，消费回升力度较弱。生产端受出口和国内制造业投资拉动，一直保持较高热度。通胀方面受供需错配影响，PPI加速回升，CPI温和上涨。向后看需求端有两项拖累，一是地产基建增速的下行，二是海外疫苗接种率提高后对我国出口产品需求的下降，经济存在一定下行压力。物价方面猪肉价格进入下行周期，CPI涨幅有限，PPI或随着供需关系 缓解见顶回落。

海外方面，随着美欧疫情持续好转，在财政大力支持带动下，发达经济体需求快速释放。 但生产仍受疫情抑制，供给跟不上需求上涨步伐，加之发达经济体维持大幅宽松货币政策，全球大宗商品价格大幅走高，推动各国生产领域通胀大幅走高，全球通胀压力加大。

　　2、债券市场回顾

　　出口保持强劲，国内经济持续恢复，央行货币政策维持中性，并继续向常态化回归，在结构性政策支持下，社融增速和M2增速整体有显著下降，而信贷质量维持向好，政策利率保持不变。在可自主决定发行时间和审核偏严情况下，4月和5月地方专项债发行节奏较缓慢，流动性整体处于稍宽松水平。6月专项债发行节奏有所加快，流动性边际走紧至适中水平。短期资金价格保持平稳，长期资金价格中枢稍下降。银行主动债券融资水平有所上行，金融机构信用扩张进一步放缓，经济各部门杠杆水平均有下降，债市杠杆水平有所抬升。5月金融稳定委员会要求政策不急转弯，一季度货币政策执行报告要求保持流动性合理充裕，降低实际贷款利率；二季度例会对“大局”、“稳”的关注明显增强，表述较一季度发生三个变化：①增加经济运行“稳中加固”、“稳中向好”的表述，对“稳”的重视明显上一个台阶；②对经济环境的表述，从一季度的“国内经济积极因素明显增多”，变为“国内外环境依然复杂严峻”，对国内经济的表述变得更加悲观；③增加“维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性”的表述，首次提及“大局”概念。二季度面临年中考核重要时点，季末银行面临MPA考核、冲存款规模等压力，都会限制银行对非银层面的资金融出，半年末时点非银资金出现过紧张阶段，但在央行推出货币政策组合拳流动性得以缓解。

2021年以来，利率债收益先上后下，收益率走势整体维持窄幅震荡，一季度上行主要受春节前资金趋紧影响 ，二季度在宏观经济复苏延续叠加通胀上行的利空下仍然缓慢下行，主要受利率债供给偏慢 、机构欠配影响。一季度临近春节期间，受资金面趋紧影响，收益率上行幅度较大，10Y国债收益率从3.10%上行至3.27%，10Y国开收益率从3.50%上行至3.75%，随后逐步回落；二季度以来，收益率呈现缓慢下行的走势。尽管经济基本面继续复苏、通胀上行，但由于上半年利率债供给节奏偏慢，同时信用收缩导致可配资产较少，使得资金面较为宽松，带动收益率下行。10Y国债收益率再度下行至3.10%的低位，10Y国开收益率下行至3.50%附近。

　　3、权益市场回顾

一季度市场波动加大，呈现前高后低格局，1月份至春节前处于传统的流动性宽松期，市场情绪面较为积极，惯性推动股票指数上行。春节后股票指数开始剧烈回落，根本因素为部分抱团较深的核心资产估值过高，节后央行小量回收流动性，给市场释放一定的心理预期，同时海外美国十年期国债收益率不断攀升，造成高估值板块的压力，内外因素叠加共振下，推动A股估值过高板块股价回调来消化估值压力，带动大盘整体性的往下调整。

在经历今年2、3月份大幅回调后股票指数企稳并回升，尤其在5月中旬后指数开始突破箱体上沿冲高，但6月初后再度遇阻回落。指数整体偏震荡，但板块结构性分化仍然较大，成长板块优于价值板块，成长板块内也发生分化，以个股经营业绩的差异为主导。二季度A股的主要逻辑为“通胀”和“维稳”，5月PPI同比增值到9%，资源类的行业以及主力期货品种价格不断冲高，市场对PPI传导至CPI的担忧增加，5月后的指数空间因此受到一定压制，但在七一前进入维稳行情阶段，资金面保持合理宽裕态势下，指数整体再进入震荡。国家层面多次对商品价格暴涨出台管理措施，PPI预计高位回落，但中枢下降速度不会太快，料仍在高位保持震荡一段时间，A股整体性的估值抬升仍较难延续，市场选择较为保守的交易逻辑，即聚焦在业绩增速，以业绩增速角度去消化估值不会犯大错。内生系统性风险较难发生，需关注海外市场政策走向，6月底后市场波动率一度下行至低位，波动率反转时有发生，需要防范市场波动加大的交易风险。

　　（二）产品运作回顾

　　报告期内，本产品固收类资产主要投资于高等级信用债及债权类项目，权益类投资主要根据市场情况动态调整，一季度我行在市场阶段性高点审慎布局权益多头，重点寻找打新和中性策略等确定性较高的机会，较好地回避了市场回撤带来的波动。二季度初我行在市场阶段性低点择机布局权益资产，获得了较好的市场表现。我行将在对市场进行综合分析后，通过久期策略、杠杆策略、信用策略、股票多头策略、打新策略、市场中性策略等方式增厚组合收益。风险控制方面，我行实时跟踪信用主体状况、市场利率走势以及权益市场的趋势，确保本产品稳健运行。

　　三、产品表现

　　（一）业绩表现

　　（二）产品投资资产种类

　　截止2021年6月末，本产品的投资状况如下：

　　（三）前十大资产持仓情况

　　截止2021年6月末，本产品的前十大资产持仓情况如下：

　　其中非标资产明细如下：

　　（四）报告期内关联交易情况

　　1.产品持有关联方发行或承销的证券

　　2.其他重大关联交易

　　不适用。

　　（五）产品流动性风险分析

　　本产品流动性风险整体可控。管理人根据产品组合存续期限，利用长、短久期资产进行组合配置，视市场行情以及产品申赎情况动态调整组合仓位，有效降低了流动性风险。

　　本产品运作至今，运作平稳。我行承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用本产品资产，但不保证产品一定盈利。本产品的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，敬请投资者留意本产品公告。  

　　感谢您一直以来对广州银行的支持！

　　广州银行股份有限公司

　　2021年7月20日